Nota: Aunque es objeto de debate las decisiones que Donald Trump implementa en los Estados Unidos de América, el Sr. Varoufakis ofrece una interpretación que ayuda a los no economistas a entender el esquema de Trump. ¡El amanecer revelará la verdad!
Con respecto a las decisiones económicas tomadas por el presidente Trump, sus críticos centristas oscilan entre la desesperación y la esperanza de que su renuencia frente a los aranceles se desvanecerá. Estos críticos suponen que Trump eventualmente resistirá la tentación de imponer aranceles hasta que la realidad demuestre las fallas en su razonamiento económico. Sin embargo, están pasando por alto un aspecto clave: la política tarifaria de Trump forma parte de un plan económico global más integral, aunque no exento de riesgos.
Su perspectiva reside en una interpretación equivocada de cómo se desplazan el capital, el comercio y el dinero alrededor del mundo. Similar a una cervecería que se alimenta a sí misma, Trump parece haber creído su propia retórica: habita en un mundo de mercados competitivos donde el dinero es neutral y los precios equilibran la oferta y la demanda. Sin embargo, aunque Trump puede parecer poco sofisticado en materia económica, en realidad posee una comprensión mucho más profunda que sus críticos, ya que reconoce que el poder económico puro, más que la simple productividad en las fronteras, decide cuáles son los actores que dominan tanto a nivel nacional como internacional.
Al intentar desentrañar la mentalidad de Trump, nos arriesgamos a caer en el abismo de la incomprensión. Es crucial que comprendamos su perspectiva respecto a tres cuestiones fundamentales: ¿por qué cree que Estados Unidos ha sido tratado injustamente? ¿Cuál es su visión de un nuevo orden internacional en el que Estados Unidos pueda ser «grande» nuevamente? ¿Y cómo planea llevarlo a cabo? Solo comprendiendo estas preguntas estaremos en condiciones de formular críticas fundamentadas al esquema económico de Trump.
Entonces, ¿por qué el presidente sostiene que Estados Unidos ha recibido un trato injusto? Su argumento principal es que la preeminencia del dólar otorga un poder inmenso al gobierno y a la clase dominante estadounidense, aunque eventualmente ésta última lo explota de tal manera que se percibe como una carga. El privilegio que ostenta Estados Unidos le parece, en efecto, un peso demasiado grande para llevar.
Trump ha señalado que la declinación de la industria de procesamiento estadounidense se debe a esta problemática: «Si no tienes acero, no tienes nación». Pero, ¿por qué responsabiliza de esto al sistema global del dólar? Su tesis es que los bancos centrales extranjeros evitan que el dólar se establezca en un nivel «adecuado», uno que permitiría una recuperación de las exportaciones estadounidenses. No es que aquellos bancos centrales conspiren en contra de Estados Unidos; simplemente están utilizando el dólar como refugio seguro, lo que lleva a una acumulación de dólares en Europa y Asia. No optan por respaldar sus reservas con sus propias monedas porque eso vulneraría su competitividad frente a las exportaciones estadounidenses, ayudando así a sus propios exportadores. Este ciclo resulta en que estos nuevos dólares se depositen en el sistema de bancos centrales, que los reinvierten en la deuda pública estadounidense.
Y he aquí la esencia del asunto. Según Trump, Estados Unidos es relevante no solo por ser un buen ciudadano global, sino porque se siente obligado a proporcionar una reserva de dólares a extraños. En resumen, la industria de procesamiento ha caído porque Estados Unidos actúa como un buen samaritano, sacrificando a su clase trabajadora y clases medias para el desarrollo del resto del mundo.
Sin embargo, la hegemonía del dólar también beneficia a Estados Unidos, aunque Trump lo reconoce y aprecia. La compra de bonos del Tesoro estadounidense por parte de bancos parciales le permite al gobierno estadounidense mantener un déficit y financiar un vasto ejército, capaz de llevar a la ruina a cualquier nación adversa. Además, como consecuencia de los pagos internacionales, la hegemonía del dólar le permite al presidente imponer sanciones a voluntad, similar a una forma moderna de diplomacia coercitiva.
A los ojos de Trump, esto no es suficiente para compensar el sufrimiento de los fabricantes estadounidenses, que se ven perjudicados por las políticas de los bancos centrales extranjeros que habilitan esta situación. Para él, Estados Unidos se debilita por el poder geopolítico y la oportunidad de capitalizar a otros. Aunque su enfoque pueda parecer destructivo para Wall Street y el mundo inmobiliario, en realidad perjudica en mayor medida a aquellos que son el núcleo de la producción de bienes, los estadounidenses del centro del país, quienes fabrican «poderosos» automóviles y productos que deberían ser sustentables.
Además, una de las mayores inquietudes de Trump es que esta hegemonía podría desvanecerse. En 1988, al promocionar su libro «El arte de la negociación» en un programa de televisión, alertó que «somos una nación deudora». Consciente del riesgo, Trump ha estado afianzando su percepción de una inminente crisis, dado que la producción estadounidense disminuye de manera relativa mientras que la demanda global de dólares crece más rápido que los ingresos de su nación. El dólar, por lo tanto, necesita apreciarse rápidamente para satisfacer las exigencias del resto del mundo. Pero, como siempre, esta situación no durará para siempre.
Cuando los déficits estadounidenses superen cierto umbral, comienza el pánico. Los extranjeros empezarán a deshacerse de sus dólares, buscando otras monedas para sus reservas. Este escenario generaría una crisis internacional, con el sector productivo colapsando, mercados financieros tambaleándose y gobiernos incapaces de cumplir con sus deudas. Este temor ha llevado a Trump a convencerse de que su misión es salvar a Estados Unidos al establecer un nuevo orden mundial. Ese es el núcleo de su estrategia: implementar la «Operación 2025», similar a la política de shock que Nixon utilizó para acabar con el sistema de Bretton Woods en 1971, lo que desembocó en la era de la economía dependiente de la financiación.
El componente central de esta nueva estrategia global sería un dólar que se mantuviera como la principal moneda de reserva, pero depreciándose, lo que permitiría reducir aún más las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos. Se plantea la pregunta: ¿puede Trump obtener lo que desea (hegemonía del dólar y bajos rendimientos en los bonos del Tesoro) y, al mismo tiempo, conseguir que el dólar se deprecie? Es consciente de que los mercados no se autorregularán. Solo los bancos extranjeros pueden llevar a cabo esta acción, pero para ello, primero deben ser inducidos a actuar. Aquí es donde entran en juego los aranceles.
Muchos críticos no comprenden este enfoque. Se equivocan al creer que Trump piensa que sus aranceles reducirán el déficit comercial de Estados Unidos; él sabe que no será así. El verdadero valor de estos aranceles radica en su capacidad de presionar a los bancos centrales para que reduzcan sus tasas internas. Por tanto, el euro, el yen y el renminbi se debilitarán frente al dólar, lo que compensará el alza de precios de los bienes importados en Estados Unidos, afectando indirectamente a los mismos consumidores que soportarán el peso de las tarifas impuestas por Trump.
No obstante, los aranceles son sólo la primera fase de su plan maestro. Con altos aranceles estableciéndose como norma y una acumulación de capital extranjero en bonos del Tesoro, Trump puede permitirse esperar mientras sus aliados y adversarios en Europa y Asia buscan vías para el diálogo. Este es el punto de entrada a la segunda fase del Plan Trump: intensas negociaciones.
A diferencia de sus predecesores, desde Carter hasta Biden, Trump se inclina por las reuniones y negociaciones unilaterales sobre las multilaterales. En su visión ideal, el mundo debería asemejarse a una rueda de bicicleta, donde cada radio es una nación y ninguna afecta significativamente a la rueda en su totalidad. Desde esta perspectiva, Trump confía en su capacidad para abordar de manera individual cada país a través de sus aranceles y con la amenaza de retirar las garantías de seguridad que provee Estados Unidos.
¿Con qué finalidad? Buscando que otros países aprecien sus monedas sin que el dólar quede por debajo de su horizonte. Trump no se contenta con que sus interlocutores reduzcan sus tasas de interés; espera proponer demandas distintas para cada nación. Los países asiáticos que están acumulando dólares se verán presionados a liquidar parte de sus reservas en dólares a cambio de sus propias monedas. En este escenario, con una eurozona más frágil y divisiones internas que socavan su poder de negociación, Trump podría proponer tres aspectos fundamentales: que intercambien sus relaciones a largo plazo por relaciones ultralargas; que permitan la migración de su producción a Estados Unidos; y, por supuesto, incrementen la compra de armamento estadounidense.
La visión de Trump respecto al orden económico internacional que desea establecer se distancia radicalmente de la mía. Sin embargo, esto no justifica subestimar su fortaleza y determinación, ya que muchos centristas están trabajando en ello. Como cualquier plan, este podría fracasar. La depreciación de las monedas internacionales podría no ser suficiente para contrarrestar el impacto de sus aranceles, afectando los precios que los consumidores estadounidenses deben pagar. Alternativamente, la venta masiva de dólares podría resultar demasiado alta, impidiendo que los rendimientos a largo plazo se mantengan estables. Aparte de estos riesgos relativamente manejables, la esencia del plan se pondrá a prueba en dos frentes políticos.
La primera amenaza política a su plan maestro es interna. Si el déficit comercial comienza a disminuir como se espera, el capital privado extranjero podría dejar de fluir hacia Wall Street. En ese momento, Trump tendría que traicionar a su base de agentes financieros y de bienes raíces o a la clase trabajadora que representa. A la par, podría surgir otro desafío. Dado que considera a cada nación como una rueda dentro de su diseño central, podría rápidamente enfrentar desacuerdos en el plano internacional. Beijing podría abandonar la cautela y transformar el BRICS en un nuevo sistema de Bretton Woods, con el yuan asumiendo el papel de ancla que mantuvo el dólar en el orden establecido originalmente. Tal vez ese podría ser el resultado más sorprendente y un merecido castigo, un nuevo plan maestro del propio Trump.
Miércoles, 04.09.2025
Traducido por Google Translate I Edmundo Salazar del original en inglés: Plan maestro económico (inglés Donald Trump (versión en inglés como traducción de contribución)
