Alphabet acaba de completar la transacción de deuda más grande de su historia: 20 mil millones de dólares en bonos. Y está preparando algo aún más raro: una edición en libras que incluye lo siguiente un bono a 100 años. Expira en 2126.
¿Por qué es importante?. Ninguna gran empresa tecnológica ha emitido un bono centenario desde IBM en 1996. El hecho de que Google esté haciendo esto ahora dice mucho sobre el nivel de inversión que requiere la IA. Y que esta carrera se está financiando con una deuda salvaje.
El fondo:
- Un bono es dinero prestado. La empresa paga intereses periódicamente y devuelve el principal a su vencimiento. El plazo es de 5, 10 o 30 años. Lo extraordinario es pedir dinero a partir de un siglo en el futuro.
- Los inversores estaban haciendo cola: la demanda superó los 100 mil millones, cinco veces más de lo que pedía Google. Alphabet había previsto recaudar 15.000 millones, pero aumentó la oferta a 20.000 millones debido a las inundaciones.
Entre líneas. Un bono a 100 años es una declaración de intenciones: “Estamos construyendo una infraestructura que durará generaciones”. Lo que Google está transmitiendo es que la IA no es una moda pasajera de tres años ni algo que olvidaremos después del problema, sino algo que transformará la economía a largo plazo, como lo hicieron los ferrocarriles o la electricidad.
si pero. Michael Burry, el inversor que previó la crisis de 2008, ha emitido una advertencia Esto se volvió viral: la última empresa de tecnología que emitió un bono de aniversario fue Motorola en 1997. Y en su opinión, ese fue «el último año en que Motorola jugó un papel».
En 1997 estaba entre las 25 primeras empresas de Estados Unidos, pero un año después superó a Nokia, y luego vinieron los iPhone, Android y los fabricantes chinos… y ahora, en manos de Lenovo, apenas cabe entre los 10 primeros fabricantes de móviles. Burry pregunta: ¿Es esto confianza o gesto en la cima antes de que todo cambie?
los numeros. El gasto en infraestructura de Alphabet este año podría lograr: según la empresaen 185.000 millones de dólares. Más que en los últimos tres años juntos. Son centros de datos, chips, capacidad informática para IA…
Las otras cinco grandes empresas que incrementaron sus inversiones (Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle; Apple lo ha reducido) emitió bonos por valor de 121.000 millones el año pasado. Cuatro veces más que la media anual 2020-2024.
¿Ganador principal? Google, sin duda. Emitir títulos de deuda a muy largo plazo con tipos de interés favorables durante décadas.
- Si suben, Google ya tiene su financiación.
- Si bajan, podrás recomprar la deuda antes.
Además, el interés es deducible, lo que lo hace más económico que usar su propio efectivo. Y no resulta en una dilución de los accionistas. Todos ganan.
Lo que sucede. La era en la que las empresas de tecnología crecían únicamente a través de las ganancias ha terminado. El enorme esfuerzo para la infraestructura de IA los está obligando a utilizar instrumentos financieros que antes casi nunca necesitaban.
Ya no son startups de software. Son los mayores constructores de infraestructuras del siglo XXI. Y necesitan mucho capital.
la gran pregunta. ¿Otorgar bonificaciones por un siglo es una visión o un exceso de confianza? Probablemente ambos:
Lo cierto es que las empresas tecnológicas ahora compiten en los mercados de deuda como los bancos y las grandes empresas industriales. Y eso define en qué se ha convertido nuestra industria.
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