La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) promulgó una ley (la «Ordenanza sobre monedas estables», cap. 656), que entró en vigor el 1 de agosto de 2025disponiendo que cualquier entidad que emita monedas estables vinculadas a moneda fiduciaria («monedas estables vinculadas a moneda fiduciaria») en Hong Kong debe obtener una licencia.
Este sistema requiere, entre otras cosas, reservas plenas en activos de alta liquidez, procedimientos de reembolso a la par y supervisión del emisor.
Este marco tiene como objetivo alinear la emisión de monedas estables con los mismos riesgos que otras actividades financieras: «misma actividad, mismo riesgo, misma regulación».
Implicaciones prácticas: las entidades del ecosistema criptográfico deben cumplir estándares más altos para operar legalmente en Hong Kong, lo que puede aumentar la confianza institucional.
2. Acceso global a liquidez para plataformas de criptomonedas autorizadas
- La Comisión de Valores y Futuros (Hong Kong) (SFC) anunció 3 de noviembre de 2025 que las plataformas de intercambio de criptomonedas con licencia podrán conecte sus entidades locales a la cartera de pedidos global (libros de pedidos globales).
- Esto significa que las operaciones de la plataforma en Hong Kong ya no estarán «aisladas» únicamente del mercado local, sino que podrán acceder a liquidez de los mercados internacionales, mejorando la determinación de precios y la competitividad.
- Al mismo tiempo, se ha proporcionado una mayor flexibilidad en los requisitos de cotización de nuevos tokens para inversores profesionales, como la abolición del requisito de historial de emisión de 12 meses para tokens autorizados y monedas estables.
- Este cambio tiene como objetivo alentar a Hong Kong a ser un centro de comercio de criptomonedas más dinámico, pero bajo supervisión regulada.
3. Un marco integral para la supervisión de activos virtuales
- Ya en 20242025, Hong Kong implementó una licencia obligatoria para plataformas de comercio de activos virtuales (VATP = Virtual Asset Trading Platforms) en el marco de la SFC.
- También se ha introducido un régimen regulatorio para los servicios de apuestas de criptomonedas: las plataformas con licencia pueden proporcionar servicios de apuestas, pero bajo condiciones estrictas (custodia, transparencia de riesgos, consentimiento previo).
- Hong Kong está haciendo hincapié en un enfoque de “innovación responsable”: promover el crecimiento del sector, pero con salvaguardias para proteger a los inversores y la integridad financiera.
4. Importancia estratégica e impacto esperado
- Con estos cambios, Hong Kong busca aprovechar el hecho de que otros centros (como Singapur) están endureciendo las regulaciones o restringiendo ciertas actividades criptográficas, lo que podría atraer la migración de liquidez a Hong Kong.
- Mejorar el acceso a la liquidez global y la existencia de un marco claro para las monedas estables puede atraer a actores institucionales que exigen una mayor seguridad jurídica.
- Para los participantes del mercado (inversores, plataformas, emisores de tokens), esto representa una bifurcación: operar según los estándares de Hong Kong puede permitir una mayor escala y prestigio, pero requiere un cumplimiento regulatorio riguroso.
5. Lo que queda por ver/desafíos
- Si bien la liquidez y la actividad pueden aumentar, Hong Kong aún tiene que demostrar que puede competir con los principales centros de criptomonedas en términos de volumen global.
- El factor clave es la implementación práctica de la licencia (tiempo de aprobación, costo, interoperabilidad).
- La supervisión de los riesgos sigue siendo fundamental: la seguridad de los depósitos, la lucha contra el blanqueo de dinero y la protección de los inversores siguen siendo verdaderos desafíos.
- La coordinación con las regulaciones de China continental (que mantienen un enfoque más restrictivo) significa complejidad para las plataformas que operan en la región.
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