27 de octubre de 2025 Hoy en día, existe un debate cada vez mayor sobre las tendencias observables que podrían conducir a una burbuja financiera significativa, es decir, un episodio de mayor especulación. Esto sucede en torno al proceso acelerado de generación de tecnologías generalmente relacionadas con la inteligencia artificial. Uno de los indicadores relevantes se centra en los altos valores que las empresas participantes alcanzaron en el mercado de valores, que resultan del deseo de los inversores de sacar provecho del potencial previsto de las nuevas tecnologías mencionadas.
Puede haber señales de condiciones financieras que tiendan a provocar shocks e incluso crisis en los mercados de valores; En términos generales, tiene que ver con excesos especulativos y acumulación de deudas en los segmentos relevantes de la economía. Sin embargo, no es posible identificar el momento del estallido de la crisis.
La situación hacía referencia al proceso que tuvo lugar en el verano de 1999, cuando finalizó uno de los episodios alcistas más largos del mercado de valores. (mercado alcista) asociados a empresas de internet. Ese episodio se denominó crisis «.com», que desencadenó especulaciones basadas en la expectativa de grandes ganancias basadas en la promesa de rentabilidad, pero que estaba desconectada de la generación real de ganancias. Se trataba, por tanto, de una «manía especulativa», según el modelo sugerido por Kindleberger en su famoso libro Manías, pánicos y crisis.
El caso es que el valor de capitalización de mercado de las empresas de tecnología; Es decir, el valor estimado multiplicando el número de acciones existentes por su precio representa alrededor del 40 por ciento del valor de capitalización total del índice S&P500, que sigue el desempeño de 500 empresas líderes en el mercado de valores de Estados Unidos. Esta es una indicación relevante de riesgo en desarrollo.
Según algunos análisis, la situación actual de las empresas de tecnología aún no se equipara plenamente con las condiciones de gran especulación que entre 1995 y 2000 llevaron a que el índice Nasdaq (que sigue el precio de las empresas de tecnología) se quintuplicara, antes de que cayera drásticamente por debajo del 77 por ciento a finales de 2002.
Aún con esta última consideración, el proceso actualmente vigente continúa provocando un constante incremento de valor. Sam Altman, presidente de Open AI, creador de ChatGPT, afirmó hace unos meses que hubo una sobrevaloración que creó una burbuja financiera en el sector. Dijo: «Estamos en una etapa en la que los inversores están demasiado entusiasmados con la IA». Su propia empresa alcanzó una valoración de 500.000 millones de dólares a principios de octubre. Vale más que la empresa Space X de Elon Musk. Él sabrá algo de lo que está pasando, siendo una de las figuras más visibles de la industria.
La información muestra que la inversión en 10 grupos tecnológicos, incluidos Open AI de Altman y xAi de Musk, ha impulsado valoraciones cercanas al billón de dólares (medido aquí, un billón medido en Estados Unidos) en el último año. En el mismo período, se estima que los inversores han invertido una cantidad de 160 mil millones de dólares en tecnología cuya promesa aún no se ha traducido en ganancias efectivas. Esta consideración es diametralmente opuesta a las expectativas que se han creado sobre el potencial de rentabilidad de la tecnología de IA, que algunos consideran altamente transformadora y con un período de maduración relativamente corto. También es adecuado para operaciones especulativas.
En Wall Street, los ejecutivos de bancos y otras empresas suelen decir que las condiciones actuales pueden conciliarse con las expectativas, ya que la inteligencia artificial es una tecnología verdaderamente transformadora, pero advierten sobre su posible efecto de destrucción de empleos. También reconocen que algunas inversiones en el sector no serán rentables. Algunos ya apuntan a aumentar significativamente los costos, como la producción de electricidad, que se necesita en abundancia para hacer funcionar la IA.
En cualquier caso, el entusiasmo de los innovadores, inversores y bancos que gestionan transacciones en esta industria parece no tener límites. Esta forma de ver el fenómeno tecnológico en curso indica las repercusiones sociales que tendrá, pero supone que la sociedad está aprendiendo a adaptarse. Esta posición muestra la esencia de la estructura desigual de la sociedad. Es hora de reconsiderar el modo de adaptación esperado y tomar precauciones. ¿Será este episodio de innovación y adaptación tecnológica similar a otros procesos ocurridos desde la Revolución Industrial en el siglo XVIII? ¿Y no sólo en el caso del mercado laboral, sino de manera más amplia y profunda? Este es un debate multifacético.
Gita Gopinath, que dejó su cargo de Primera Subdirectora Gerente del Fondo Monetario Internacional el pasado mes de agosto, afirmó en un artículo publicado recientemente en El economista que la innovación tecnológica sin duda remodelará las industrias y que los inversores se preguntan, con razón, si el entusiasmo actual conducirá finalmente a una corrección brusca. De ser así, señaló, las consecuencias serían más graves que las que ocurrieron hace 25 años. Gopinath ofrece una perspectiva negativa en la que estima que la corrección de tamaño provocada por la crisis del «.com» podría representar ahora pérdidas extremas en términos del producto americano. Ahora hay más recursos involucrados y, sobre todo, menos espacio de política pública disponible para la corrección; Las consecuencias serían más graves en un entorno global.
